​넥스트레이드 프리마켓에서 2026년 7월 28일 새벽, SK하이닉스 주식은 단 1주만 거래됐다.그 1주 체결가가 하이퍼리퀴드 무기한선물의 청산 기준가로 그대로 쓰였다.5,740만 달러가 청산되고 960개 계좌가 정리되는 근거는, 거래량 1주짜리 가격 하나였다.​프로토콜이 문제 삼는 크기의 3분의 1이다. 규정상으로는 아무 일도 일어나지 않았다.​​코인이었다면 이 가격은 걸러졌다무기한선물은 만기가 없다. 실제 주식을 사지 않고 주가 움직임에만 걸어두는 상품이다.​그러려면 주가를 밖에서 받아와야 한다. 그 값을 공급하는 장치를 오라클이라고 한다.​하이퍼리퀴드는 코인 오라클을 이렇게 만든다. 바이낸스·OKX·바이비트·크라켄 등 8개 거래소의 가격을 한꺼번에 받는다.​그리고 가중 중앙값을 쓴다. 거래량이 큰 곳에 더 무거운 가중치를 주고 가운데 값을 고르는 방식이다.​이 바이낸스 하이닉스 방식에서는 한 거래소가 이상 가격을 내도 결과가 안 바뀐다. 중앙값은 극단값을 자동으로 버린다.​비트코인이 한 거래소에서만 30% 빠졌다고 하자. 나머지 일곱 곳이 그 값을 눌러버린다.​오라클에는 그 낙폭이 실리지 않는다.​​주식 무기한선물은 그 필터를 쓸 수 없다SK하이닉스는 바이낸스에서 거래되지 않는다.​그래서 하이퍼리퀴드의 주식 시장은 다른 규칙을 따른다. HIP-3이라고 부르는 규정인데, 여기서는 시장을 개설한 사업자가 오라클을 직접 설정한다. 가격 소스도, 레버리지 한도도 사업자가 정한다.​SK하이닉스 무기한선물을 만든 곳은 트레이드엑스와이지다. 이 회사가 붙인 소스가 국내 체결가였다.​차이는 여기서 생긴다.​코인은 소스를 여덟 개 모을 수 있다. 전 세계가 같은 자산을 24시간 거래하니까.​한국 주식은 오전 8시에 가격을 만드는 곳이 하나다. 넥스트레이드는 국내 바이낸스 하이닉스 유일의 대체거래소이고, 한국거래소는 9시에 열린다.​중앙값을 쓰고 싶어도 표본이 하나뿐이다. 필터가 없어서가 아니라, 필터에 넣을 재료가 없었다.​​3초와 1분오라클은 3초마다 새 값을 낸다.​7월 28일 프리마켓 체결가는 127만2000원이었다. 전일 종가는 181만6000원이다.​그날 무기한선물 가격은 1분 만에 제자리로 돌아왔다. 언론이 플래시크래시라고 부른 이유다.​그런데 오라클은 그 1분 동안 스무 번 값을 내보낸다.​가격이 돌아오는 속도보다 가격이 퍼지는 속도가 빠르다. 사람이 확인하고 끊을 구간이 없다.​나는 임계값을 정하는 일을 오래 했다. 3초마다 값을 내보내는 시스템에서 1분짜리 복구는 늦는다.​사람이 보고 끊는 설계는 처음부터 성립하지 않는다.​​방어선은 50%인데 청산선은 10%다여기서 반론이 하나 나온다. 체결가는 29.99% 빠졌는데 오라클에 바이낸스 하이닉스 실린 낙폭은 17.9%였다. 완충이 작동한 것 아니냐는 것이다.​작동했다. 12%p를 깎아냈다.​어떤 방식으로 깎였는지는 공개되지 않았다. 트레이드엑스와이지는 소스 구성과 산출식을 밝히지 않았다.​확인된 건 결과 쪽이다. 그렇게 깎고도 5,740만 달러가 날아갔다.​이유는 레버리지에 있다. 트레이드엑스와이지의 단일 종목 무기한선물은 종목과 무관하게 10배로 고정돼 있다.​10배를 쓴 사람은 기초자산이 10% 빠지면 포지션이 정리된다. 20배를 쓴 사람은 5%면 끝난다.​오라클이 17.9%에 닿았을 때 10배 포지션은 이미 정리된 뒤였다.​​9월 정적VI가 도착하는 자리프리마켓의 상·하한가 칸은 8월 12일에 닫힌다. 9월 13일까지 한 달간이다.​이어서 9월 14일에 정적VI가 들어온다. 10% 넘게 벌어진 주문이 들어오면 바로 체결하지 않고, 2분 동안 주문을 모아 바이낸스 하이닉스 한 가격으로 맞춘 뒤 거래를 다시 여는 장치다.​10%는 국내 시장에서 보면 촘촘한 선이다. 한국거래소가 쓰는 기준을 그대로 가져왔다.​그런데 10배 포지션이 정리되는 자리도 정확히 10%다.​정적VI는 10%를 넘어가는 주문을 막는 장치다. 10%까지 가는 길은 열어둔다. 해외 청산은 그 열린 구간 안에서 끝난다.​국내 거래소는 가격을 기준으로 선을 긋고, 해외 청산은 레버리지를 기준으로 걸린다. 두 기준은 같은 숫자에서 만나지 않는다.​​보상은 한 번뿐이라고 적혀 있다트레이드엑스와이지는 사건 다음 날 청산 손실을 전액 보전하겠다고 밝혔다.​여기서 숫자 두 개를 구분해야 한다. 청산된 5,740만 달러는 강제로 정리된 포지션의 크기다.​이용자가 실제로 잃은 돈은 1,730만 달러였다. 우리 돈으로 약 251억 원이다.​같은 발표에 한 줄이 더 있었다. 이번 보상은 일회성이라는 바이낸스 하이닉스 것이다.​그리고 8월 5일, 삼성전기와 알테오젠에서 같은 일이 반복됐다. 이번에는 각각 1주가 상한가였다.​바로 다음 날에는 SK하이닉스가 또 걸렸다. 11주에 하한가였다.​열흘도 지나지 않아 두 번이 더 나왔다.​​지금 확인할 것프리마켓에 지정가 주문을 미리 깔아두는 사람이라면 8월 12일부터 맨 끝 호가를 쓸 수 없다. 낮 정규장은 그대로다.​해외 주식 무기한선물을 쓰는 쪽이라면 볼 것은 레버리지 배수다. 국내 개장 시각 전후로 기초자산 소스가 한 곳으로 줄어드는 시간대가 있다.​9월 14일 이후에도 오전 8시에 가격을 만드는 곳은 여전히 한 곳이다. 정적VI는 국내 호가창을 멈추게 하지만, 오라클이 참고할 표본 수를 늘려주지는 않는다.​#SK하이닉스 #무기한선물 #청산 #하이퍼리퀴드 #넥스트레이드 #프리마켓 #오라클 #정적VI #대체거래소 #레버리지